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    老板电器,停止成长?

    365网媒

    2020/9/25 9:25:00

    老板电器,停止成长?

    老板电器比较看好的一只股,杭州老板电器股份有限公司成立于2000年11月主要生产、销售包括吸油烟机、燃气灶、消毒柜、蒸箱、烤箱、洗碗机、净水器、微波炉、集成灶、净化水槽等家用厨房小家电器具。经过40年的发展与壮大,老板电器现已成为中国厨房电器行业发展历史最悠久、市场份额最高、生产规模最大的企业。公司取得了吸油烟机21年国内销量第一,吸油烟机连续四年全球销量第一的佳绩。2010年11月23日上市,股票代码为(002508)截止2020年7月17日总市值为333.58亿,股价为35.15元总资产为103.38亿,在白色家电行业排行为15名,厨房家电排行第5名。

    接下来对老板电器财务报表进行分析:

    信永中和会计师事务所(特殊普通合伙) 出具了标准的无保留意见 审计报告

    风险因素:

    1.房地产市场波动的风险

    2.原材料价格波动的风险:主要原材料为不锈钢、冷轧板、铜、玻璃等,其价格波动将会直接影响公司产品成本

    3.市场竞争加剧的风险

    合并资产负债表:

    异常科目:

    1.货币资金增加84.60%,收回投资增加的资金

    2.交易性金融资产从0增加为13.60亿:是购买银行理财产品增加的。

    3.应收票据减少22.29%而应收账款增加了62.55%:是因为根据财会[2019]6号《关于修订印发2019年度一般企业财务报表格式的通知》及财会[2019]16号《财政部关于修订印发合并财务报表格式(2019版)的通知》修改新的格式导致的。

    4.应收款项融资 从0增加为4.09亿:也是新会计格式出现科目。

    5.应付票据增加46.71%:也是新会计格式做出调整

    一、规模:



    总资产在2019年达到了百亿级别,增速在下降但也保持在10%以上,还是不错的。


    固定资产占总资产的比例都保持在10%左右,保持竞争力的成本较低。经营主业计较靠近的浙江美大固定资产占总资产的比例达到30%以上。

    二、负债情况:



    2019年货币资金充裕,没有短期借款,没有长期借款,总资产为负债的三倍,短期长期都没有偿债风险。

    合并利润表和现金流量表

    并未发现异常科目



    可以看出2019年老板电器销售状况没有多大提升,销售商品收到的现金还有减少,但与营业收入占比还是达到100%,收入质量还是很不错的。

    净利润的现金含量也很足

    造血能力、成长、分红:



    2019年经营活动产生的现金流量净额并没有增加多少,2019年经营还是比较困难的。



    可以看到2019年对以后的投资还是比较上心的,对于以后的发展还是比较有利的。



    2019年的分红比2018年降低很多不过也保持在净利润的30%左右,对于股东来说公司还是不错的,不会那么吝啬。



    2019年现金余额还有40亿,每年的现金都占总资产比重比较大,这其实也是好事,手握大量现金流在突发情况时可以轻松应对,当然也需要增加一些理财手段管理手中现金。

    注意:

    在看财务报表中发现老板电器的存货比较多达到13.48亿,相对于电器来说13亿的存货占到了总资产的10%并不是一件好事,2019年存货计提跌价932万元。存货还需要注意。

    总结:

    经过上面的分析可以看出老板电器总资产达到百亿的规模,但是2019年的营业情况保持平稳但没有太大的增长,现金流稳定,收入的含金量也比较高 ,对于股东的分红可以保持在30%左右还是很不错的,但是在存货方面还需要多注意,过高的存货可能导致后期计提跌价并不是一个好的现象。对于原材料价格的变动也相对敏感。

    行业分析

    传统厨房电器行业提升缓慢但是仍有很大的空间,技术更新换代,房地产企业的承载能力长期来看还是平稳发展,人口结构调整刺激周期性房地产的需求,老板电器作为国内厨电企业龙头之一,在品牌,核心竞争力,价格方面都占有较大的优势,多元化拓展有助于拓展市场业务。从中长期看老板电器在行业中还是稳中有进。

    估值:

    2019年 老板电器的每股收益为1.68元,总股本为949,024,050股,净利润为16.14亿 ,总资产为106.52亿,基础市值按15.94亿,给予20倍市盈率为318.87亿,打7折为安全边际估出市值为223.21亿,市场狂热之际保持头脑清醒。还需坐等观看,


    本篇分析仅供参考,市场有风险,投资需谨慎

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